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原力汇:2020年外汇市场回顾与前瞻(日本篇)

时间:2020-01-14 10:58:53    来源:    作者: 原力汇X
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本文作者系外汇联盟首席分析师
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 经济状况

2019年12月数据显示,日本第三季度季调后实际国内生产总值(GDP)年化季率录得1.8%,好于0.2%的初步数据。12月5日,日本政府推出了一项总额为26万亿日元的经济刺激计划,其中财政刺激措施规模为13.2万亿日元。该方案将主要用于灾后恢复和重建、应对海外经济下行风险、投资新的经济增长点和维持东京奥运会后的经济活力三大方面。据日本政府估算,本轮经济刺激计划有望令日本GDP增长1.4%。在刺激措施的支撑下,日本经济有望在2020年维持温和的经济增长。

日本2019年季调后实际GDP年化季率

 

通胀

截至2019年11月,日本CPI同比仅上升0.5%,远低于日本央行设定的2%目标。2019年全年油价有所上涨,但对提振通胀的作用有限。消费税上调同样也打击了本国的消费需求,让本就低欲望的社会变得更加低欲望,薪资水平增幅较小也难以推动CPI上升。

2019年日本CPI年率走势

2019年日本平均现金收入同比增幅

 

就业

近五年日本失业率不断走低,主要因人口老龄化、少子化导致适龄劳动人口减少,劳动力市场供不应求。有效求人倍率指劳动力市场需求人数与求职人数之比,截至2019年11月,日本有效求人倍率高达1.57倍,劳动力短缺的形势迫使日本通过新的移民法案以缓解国内用工荒的问题。

近五年日本失业率

 

零售销售

日本政府曾在2019年10月将消费税从8%上调至10%,叠加巨大台风袭击,当月零售销售大减14.2%,创下4年半以来最大降幅,其中汽车和家电等大件商品以及服饰需求疲软。

日本2019年零售销售(月率环比)

 

制造业

2019年日本制造业PMI整体维持在收缩状态,12月跌至48.4。

 

货币政策

日本央行2019年全年维持利率在-0.1%不变,同时维持10年期国债收益率目标在近零水平不变,维持收益率曲线控制政策不变。随着贸易形势变化,日本央行在2019年12月的利率决议上没有再提经济面临的海外风险增加的表述,但称海外风险依然很大,暗示政策委员会仍会保持警惕。

 随着财政刺激出台,日本央行今年有望进入政策观望期,年内可能继续维持当前的货币政策不变。

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